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财报排雷手册(朗朗上口的口诀和详细操作方法)

发布时间:2019-08-14 18:44

     

  今年一季度的一波旱地拔葱的行情,让大家暂时忘了财务造假的风险,似乎什么股票都能涨。但最近连续暴雷的两家公司(康美药业、康得新)让大家又重新认识到排雷的重要性。

  身为小股东,消息不如机构灵通,就只能听天由命看运气吗?非也!熟悉财务知识的人还是可以避免很多雷的,虽然无法杜绝,但至少可以提出有根据的质疑,按照疑者从有的原则就可以避开。

  1、在财报中搜索 货币资金 ,会匹配到很多搜索结果,直接跳到合并报表附注中的货币资金明细,查看银行存款的金额,拿纸记下来,假设金额为 X。

  注意:附注分合并报表附注和母公司报表附注,不要搞混,西瓜君一直搞不懂,为啥要这样分,经常容易搞混, 还不如从头到尾把每个附注编上号,然后在报表里填上编号。

  2、搜索 财务费用 ,也会匹配到很多结果,直接跳到合并报表附注中的 财务费用 ,看明细项中利息收入金额,看这个金额和货币资金的比值是否正常,是否在银行利率的范围内,一般在 1% 到 3 之间比较正常,低于 1% 就要警惕,要继续检查季报或者半年报这个值是否正常。这个标准不是固定的,要结合行业和业务模式来看。但如果低于活期利率,那货币资金的真实性就很值得怀疑,至少说明资金在公司账上停留的时间不长。

  2、搜 投资收益 ,跳到附注明细项,看银行理财收益金额,再把收益金额除以银行理财金额看这个比值是否在合理范围,3% 到 5% 比较正常。

  笔者见识过一家公司,应收票据金额连续几个会计期间一直不变,后来证监会问询,原来是到期票据,不知道审计的会计师是真没发现还是假装没发现。按照我国商业票据的相关规定,商业票据的承兑期不能超过 6 个月。

  这个简单,用应收账款加上商业承兑汇票,再除以营收,这个比值越小越好。如果某个会计期间突然剧增,就要警惕,往往不是好兆头,轻的说明生意难做,严重的有虚增收入的可能。

  比应收账款突然大幅增加更可怕的是存货突然大幅增加,这意味着连赊账销售都卖不掉,迟早要记提大额的存货跌价。但也有极少数例外的情况,如具有垄断性质的商品,像茅台酒之类的稀缺商品,不是存货太高的问题,而是供不应求的问题。对于绝大部分公司来说,存货太高不是好事。

  农林渔牧行业不用上税,造假零成本,属于高危雷区。对于生物资产比较多的公司,一定要当心。因为生物资产的天然属性决定了它易于造假,海里的扇贝,湖里的王八,到底有多少只,谁也数不清楚,而且说来就来,说走就走,凭一句 扇贝都死掉了 就可以堂而皇之地计提大额资产减值。我的解决办法就是惹不起就躲,干脆不买这类公司。

  对于经济利益的流出一定要认真看,如果发现企业花钱如流水,但又没收到回报,就要当心了,如亨通光电最近被质疑预付款 33 亿,且大部分每年都是付给同一家公司,这个就很值得深究。

  计算一下预付款占总资产的比例,过高的话就要在附注中查看预付的对象是谁,要刨根问底,看预付是否合理,预付的对象是否真的在给企业供原材料或者劳务等。

  和预付款一样,这个其他应收款也有可能是一个藏污纳垢的地方。正常的业务往来的欠款都应该放在应收账款或者应收票据里,有些莫名其妙的资金流出就会放在其他应收款,比如资金被大股东挪用,或者拆借给关联方。所以要看附注中的明细项,这些钱都是流向了哪些公司?这些公司和本企业是什么关系。

  当然了,有些行业,如房地产行业,确实需要合作开发业务,非销售的资金往来比较多,有大额的其他应收款也很正常,但对于绝大部分行业,这个科目都不应该有过大的数额。

  在建工程不需要折旧,一旦转为固定资产后每年就要记提折旧,影响利润,所以有些重资产行业,为了利润好看,把明明已经完工的在建工程拖着不转固。

  检查方法是,在财报中搜索 在建工程 ,跳到附注中看详细情况,总预算多少?累计投入多少?本期投入多少?完成进度多少?这个也比较重要,决定着产能何时能释放,对于变更或者延迟的在建工程要搞清楚原因。

  去年底和今年初,商誉一度让人谈之色变,商誉减值的大雷层出不穷。通俗地讲,商誉就是在收购一家公司时给出的价格超过了被收购对象的账面可辨认净资产,就是收购方强烈看好被收购目标公司,愿意出高价买,觉得目标公司将来能把这个差价赚回来。

  还有一些收购涉及利益输送的,明知道不值这个价,还愿意买,这就更要当心了。

  以前是按摊销来处理商誉的,后来改成了减值测试,如果经过测试没发现减值迹象,就不用扣费用。但感觉这玩意始终是个隐患,没准哪天就大额减值了,导致利润大幅下滑甚至亏损。

  最关键还是要看收购对象的质地,首先看行业,收购一个夕阳产业的公司肯定比朝阳产业的公司风险大。再就是看收购对象的财务报表,公司对于大的收购交易都会发公告,公示收购目标公司的财报和审计报告,要认真看,检查这些公司到底质地如何。

  有些行业,如爱尔眼科,虽然商誉占总资产 20% 以上,但其实不用太担心,这是一个蓝海领域,处在上升期,业绩不达预期的可能性比较小。但像前几年好多 LED 企业多元化发展,收购一些做照明的企业或者户外广告公司,就有待商榷。

  如果财报编写者有意隐瞒关联交易,仅仅从财报里是很难看出来的,所以要借助一些其它的工具。按照财报批露规则的要求,必须要批露往来方公司的名称,所以根据这个公司名称,再去查这些公司的股权结构及法人,就能顺藤摸瓜,查出企业之间是否有关联关系。推荐一个 APP,叫 天眼查企业 ,可以查到公司的股权结构,法人等信息,非常详细,非常好用,谁用谁知道。

  最近广为流传的那篇质疑亨通光电大额预付款和其他应收款存在关联交易的文章,作者就是通过 天眼查 找出关联公司的。

  对于现金流量表,一般我们都是重点看净额,特别是看经营活动现金流净额。但要知道,现金流量情况也是可以造假的,所以,不仅要看净额,还要检查一下和另外两张报表的勾稽关系。 勾稽关系 是会计专业的一个术语,其实就是三大报表之间财务数据的对应关系。具体来说有以下几点。

  1、查看现金流量表中的 销售商品、提供劳务收到的现金 的金额 X,查看利润表中的营业收入的金额 A、应收账款和应收票据的增加数 B ( 即期末数减期初数 ) 、预收账款(新的会计准则叫 合同负债 )的增加数 C。

  2、查看现金流量表中的 购买商品、接受劳务支付的现金 金额 X、利润表中的营业成本 A、资产负债表中的存货增加数 B、应付账款和应付票据增加数 C、预付账款的增加数 D。

  3、现金流量表中的 现金及现金等价物净额 应当与资产负债表中 货币资金 期末数减期初数大致相等。

  记住以上口诀,在看财报时,一条条去检查,好多财务数据不健康的公司都可以避开,踩雷的概率会大大降低。



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